第二章：股票何时表现正常
股票就像人一样，有自己的性格和个性。有些股票神经质、敏感、反复无常；另一些则直率、干脆、合乎逻辑。一个老练的交易者会逐渐了解并尊重每只股票的个性。在不同的市场条件下，它们的行为是可以预判的。市场从来不会真正停下来。有时候行情确实很沉闷，但它们不会停在一个价格上一动不动。它们要么在涨一点点，要么在跌一点点。
当一只股票进入明确的趋势之后，它会在整个走势推进过程中，沿着某些固定的规律自动运行、前后一致。
正常的回调与异常的信号
在一波走势刚开始的时候，你会注意到成交量非常大，价格在几天之内逐步走高。然后会出现我所说的"正常回调"。在这次回调中，成交量会比之前上涨日的成交量小得多。
这种小幅回调完全是正常的。永远不要害怕正常的波动。但你一定要对异常的波动保持高度警惕——就像一个人的性格突然发生了重大改变。
过一两天，行情会再次启动，成交量会重新放大。如果这是一波真正的行情，用不了多久，之前正常回调的跌幅就会被收复，股价将突破前高、进入新的高位区间。这波上涨应该会强劲持续好几天，期间只有微小的日内回调。
迟早它会涨到一个该再次出现正常回调的位置。当回调真的出现时，它的形态应该和第一次回调一样，因为这就是任何股票在明确趋势中的自然表现方式。
在这类走势的初始阶段，从前一个高点到下一个高点之间的距离并不大。但随着时间推移，你会注意到它向上推进的速度越来越快。
一个具体的例子
让我举个例子。假设一只股票从50美元开始起步。在第一波上涨中，它可能逐步涨到54美元。随后一两天的正常回调可能把它打回52美元。三天之后它再次启动。这一次它可能涨到59美元或60美元，然后才出现正常回调。
但这次的回调幅度不再是一两个点了——从这个价位自然回落三个点是完全正常的。当它几天后再次恢复上涨时，你会注意到那个时候的成交量已经远不如行情刚启动时那么大了。
这只股票变得越来越难买到了。
正因为如此，接下来的上涨速度会比之前快得多。股价可能轻松地从前高60美元一路涨到68或70美元，中间都不会出现像样的正常回调。
当正常回调终于出现时，幅度可能会更大。回落五个点到65美元，仍然只是正常的下跌。但假设回调幅度大约是五个点，那应该用不了几天上涨就会恢复，股价应该创出全新的高点。这就是"时间要素"发挥作用的地方。不要让股票在你手上变"冷"了。在获得了可观的利润之后，你必须有耐心，但不要让耐心变成一种忽视危险信号的心态。
危险信号
股票再次启动，一天之内涨了六七个点，第二天也许又涨了八到十个点——伴随着巨大的成交量——但就在当天最后一小时，突然出现了一波异常的暴跌，跌了七八个点。第二天早上它又跌了一个点左右，然后再次开始上涨，收盘时非常强劲。但到了接下来那一天，不知为什么，它没能继续向上突破。
这是一个即时危险信号。
在整个上涨过程中，它经历的全部都是自然的、正常的回调。然后突然间出现了一次异常的回调——所谓"异常"，我指的是在同一天之内从当天最高点回落六个点甚至更多——这是以前从未出现过的情况。当股票市场出现异常的走势时，它是在向你闪烁危险信号，你绝不能忽视。
你已经有了耐心，在整个自然推进的过程中一直持有这只股票。现在，你要有勇气和理智去尊重这个危险信号，退出观望。
我并不是说这些危险信号每次都是对的，因为正如我之前说过的，没有任何关于股价波动的规则是百分之百准确的。但如果你始终如一地关注这些信号，从长远来看，你将获得巨大的收益。
一位天才投机者的忠告
一位极有天赋的投机者曾经对我说过：
"当我看到一个危险信号递到我面前时，我不跟它争辩。我直接离场！过几天，如果一切看起来都没问题，我随时可以再回来。这样做让我省去了大量的焦虑和金钱。我是这么想的：如果我正沿着铁轨走路，看到一列特快列车以每小时六十英里的速度向我冲来，我要是不赶紧跳下铁轨让火车过去，那我就是个十足的蠢蛋。等火车过去之后，如果我愿意，我随时可以再走回铁轨上。"我一直把这段话当作一个极为生动的投机智慧来铭记。
每一个明智的投机者都时刻警惕着危险信号。
犹豫不决是最大的敌人
奇怪的是，大多数投机者的问题在于，他们内心深处有某种东西阻止他们鼓起足够的勇气，在该平仓的时候果断平仓。他们犹豫不决，而在犹豫的那段时间里，市场已经朝着不利于他们的方向走了很多个点。然后他们会说："等下一次反弹我就出来！"等到反弹终于来了——它迟早会来的——他们又忘了自己原来打算做什么，因为在他们看来，市场现在又表现得不错了。然而，那次反弹不过是一个短暂的摆动，很快就结束了，然后市场开始真正的下跌。而他们还在里面——全因为他们的犹豫。如果他们一直在使用某种指导系统，它早就告诉他们该怎么做了——不仅能帮他们省下一大笔钱，还能消除他们的焦虑。
让我再说一遍：每个人身上的人性弱点，是普通投资者或投机者最大的敌人。一只股票在经历大涨之后开始下跌，为什么不应该反弹？它当然会在某个水平上反弹。但你凭什么指望它偏偏在你希望它反弹的那个时刻反弹？它多半不会这么配合你。即使它真的反弹了，那种犹犹豫豫的投机者也可能没有利用好这个机会。
一年只做几次
我想向那些愿意把投机当作一项严肃事业来对待的人讲清楚的——我也刻意要反复强调的——是：必须驱逐一厢情愿的想法。一个人不可能靠每天或每周交易来获得成功。一年之中只有为数不多的几次——也许四五次——你应该允许自己建仓。在其余时间里，你应该让市场自己酝酿下一次大行情的形态。如果你正确地把握了时机，你的第一笔建仓从一开始就会显示利润。从那以后，你唯一需要做的就是保持警觉，观察危险信号是否出现，提醒你退出观望、把账面利润变成真金白银。
记住这一点：当你什么都不做的时候，那些觉得自己必须每天进进出出交易的投机者，正在为你的下一次出手打地基。你将从他们的错误中获益。
远离噪音
投机实在太刺激了。大多数投机者要么整天泡在经纪行的营业厅里，要么不停地接电话看行情，收盘之后还要在各种社交场合跟朋友讨论市场。报价机或电子屏幕始终占据着他们的头脑。他们太沉迷于那些细枝末节的涨涨跌跌，以至于错过了真正的大行情。
几乎无一例外，当一波大趋势启动的时候，绝大多数人的仓位都站在了错误的一边。那种坚持要从每天的细微波动中获利的投机者，永远不可能在下一次真正重要的市场变化到来时处于有利位置。
这些弱点可以通过保持和研究股价运动的记录——它们是如何发生的——并且认真考虑时间要素来加以纠正。
山里人的故事
多年前我听说过一个极其成功的投机者，他住在加利福尼亚的山里，收到的行情延迟三天。一年中有两三次，他会造访旧金山的经纪人，然后开始一张接一张地写委托单——买入或卖出，取决于他当时的市场判断。我的一个朋友在那家经纪行的营业厅里待过一段时间，产生了好奇心，打听了一番。当他得知那个人与市场设施之间极端的距离感、极少的到访次数，以及偶尔一出手就是惊人的交易量时，他大为震惊。
终于有一次他被引荐给了这位山里人，在交谈中问他，在那么偏僻的地方怎么可能跟踪股票市场。
"这样的，"那人回答道，"我把投机当作一门生意来做。如果我身处在混乱之中，让自己被那些细枝末节的变化分心，我一定会失败。我喜欢待在远离喧嚣的地方，这样我才能思考。你看，我记录的是已经发生的事情，在它发生之后。这给了我一幅相当清晰的市场全貌。"
"真正的大行情不会在它启动的当天就结束。一波真正的大行情需要时间来走完它的全程。我待在山里，就能给这些行情它们所需要的全部时间。但总有一天，我从报纸上看到的价格记录下来之后，发现它们已经不再符合之前一段时间里一直呈现的运动规律了。"
"就在那一刻我做出决定。我进城，开始干活！"
那是很多年前的事了。在很长一段时间里，这位山里人一直在从股票市场中源源不断地提取利润。他给了我很大的启发。我比以往更加努力地工作，试图把"时间要素"和我已经积累的所有其他数据融合在一起。通过持续不懈的努力，我终于把我的记录系统调整到了一种协调一致的状态，在预判未来走势方面给了我出乎意料的巨大帮助。